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企業(yè)境外投資系列研究之九：

戰(zhàn)略和價(jià)值評(píng)價(jià)基本方法

楊凱越

本文針對(duì)中央企業(yè)的境外投資，構(gòu)建了從企業(yè)戰(zhàn)略到項(xiàng)目目標(biāo)、從項(xiàng)目?jī)r(jià)值到企業(yè)價(jià)值的投資模式和路徑，對(duì)企業(yè)層和項(xiàng)目層兩個(gè)層面進(jìn)行研究。從而幫助中央企業(yè)更好地理解其特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，指導(dǎo)其境外投資決策和實(shí)施。其中，從企業(yè)到項(xiàng)目的研究意味著要從宏觀層面到微觀層面進(jìn)行分析。在企業(yè)戰(zhàn)略層面，中央企業(yè)的境外投資戰(zhàn)略應(yīng)該與國(guó)家戰(zhàn)略和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相一致，考慮國(guó)家利益和安全、企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略等因素。在項(xiàng)目層面，中央企業(yè)需要考慮投資目標(biāo)的選擇、投資模式的設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、項(xiàng)目執(zhí)行等方面的問(wèn)題。從項(xiàng)目?jī)r(jià)值到企業(yè)價(jià)值的研究都要關(guān)注中央企業(yè)在境外投資過(guò)程中的價(jià)值創(chuàng)造。這同時(shí)涉及企業(yè)整體的戰(zhàn)略目標(biāo)與境外投資項(xiàng)目之間的契合度，境外投資項(xiàng)目的選擇、決策，境外投資項(xiàng)目群的構(gòu)建等問(wèn)題。

圖1 建設(shè)世界一流企業(yè)與高質(zhì)量境外投資項(xiàng)目的戰(zhàn)略-價(jià)值關(guān)系圖

一、企業(yè)戰(zhàn)略層的評(píng)價(jià)

（一）企業(yè)戰(zhàn)略層的分解思路

1.企業(yè)戰(zhàn)略層分解的難點(diǎn)

（1）頂層戰(zhàn)略目標(biāo)可能流于形式

大部分中央企業(yè)都十分重視戰(zhàn)略的制定，一些中央企業(yè)委托咨詢單位協(xié)助其制定公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，但在部分企業(yè)中，仍然存在制定好的頂層戰(zhàn)略，未能得到良好地貫徹和實(shí)施，戰(zhàn)略目標(biāo)停留在形式層面的情況。從高層、中層管理者到基層員工，對(duì)于制定戰(zhàn)略的背景以及政策了解程度不同，呈現(xiàn)出逐級(jí)減弱的態(tài)勢(shì)，因而公司管理層和基層員工對(duì)于戰(zhàn)略目標(biāo)的理解以及對(duì)于戰(zhàn)略目標(biāo)的執(zhí)行有著較大差異，同層級(jí)中隨著部門的差異化而差異化，隨著層級(jí)降低而降低，不能有效形成資源合力。

（2）戰(zhàn)略的模糊性特征可能較難項(xiàng)目化分解

一方面，戰(zhàn)略本身具有模糊特性，將模糊性的戰(zhàn)略定性定量化分解、模糊的戰(zhàn)略項(xiàng)目式分解，對(duì)科學(xué)性和系統(tǒng)性有較高的要求。另一方面，大部分中央企業(yè)機(jī)構(gòu)龐大，管理層級(jí)較多，境外投資項(xiàng)目往往僅屬于中央企業(yè)的某個(gè)獨(dú)立板塊，將企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和項(xiàng)目戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配，通過(guò)項(xiàng)目指標(biāo)進(jìn)行戰(zhàn)略管理，可能存在項(xiàng)目戰(zhàn)略目標(biāo)不能被各層級(jí)員工全面理解和執(zhí)行的情況。

2.戰(zhàn)略分解的要點(diǎn)

（1）完成企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)向境外投資項(xiàng)目戰(zhàn)略目標(biāo)的細(xì)分

戰(zhàn)略的執(zhí)行需要將模糊、長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展愿景、發(fā)展目標(biāo)，轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂锌刹僮餍缘碾A段性目標(biāo)和舉措。在實(shí)踐過(guò)程中，中央企業(yè)必須將已經(jīng)制定的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)與短期的行動(dòng)目標(biāo)、獨(dú)立的境外投資項(xiàng)目目標(biāo)、各層級(jí)與涉及個(gè)體的責(zé)任相統(tǒng)一相結(jié)合，將總體戰(zhàn)略細(xì)化落實(shí)到各個(gè)項(xiàng)目和各崗位員工的工作任務(wù)中。在戰(zhàn)略執(zhí)行過(guò)程中，要構(gòu)建較為全面、科學(xué)的戰(zhàn)略控制系統(tǒng)。針對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃，各層級(jí)單位及部門所承擔(dān)的目標(biāo)及具體任務(wù)需要設(shè)定清晰的指導(dǎo)和指標(biāo)，對(duì)項(xiàng)目部和員工個(gè)人的細(xì)分任務(wù)落實(shí)情況對(duì)照考核，從而確保企業(yè)總體戰(zhàn)略得到系統(tǒng)性的落實(shí)。

（2）完成關(guān)鍵指標(biāo)的設(shè)置

在設(shè)計(jì)指標(biāo)權(quán)重時(shí)，應(yīng)考慮中央企業(yè)在不同階段的發(fā)展重點(diǎn)，以及其所處行業(yè)、性質(zhì)（保障類、商業(yè)類等），根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況的變化而及時(shí)變更指標(biāo)，權(quán)重分配應(yīng)能夠引導(dǎo)項(xiàng)目對(duì)相匹配的企業(yè)戰(zhàn)略的完成。大致應(yīng)遵循以下原則：

1）平衡分布

一般而言，每個(gè)方面指標(biāo)的權(quán)重應(yīng)平衡，不能過(guò)高或過(guò)低。如果某一方面指標(biāo)的權(quán)重過(guò)高，則可能導(dǎo)致高權(quán)重指標(biāo)在工作中被過(guò)度關(guān)注，而忽視其他低權(quán)重指標(biāo)；如果權(quán)重過(guò)低，指標(biāo)極易被忽略，評(píng)價(jià)中也就失去了它的價(jià)值。為了便于計(jì)算和比較，指標(biāo)權(quán)重一般設(shè)置為5%的整數(shù)倍，最小為5%。

2）戰(zhàn)略導(dǎo)向

指標(biāo)的權(quán)重設(shè)計(jì)要能夠體現(xiàn)出企業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展方向，與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相關(guān)度越高的指標(biāo)則權(quán)重越高、對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)支持性高的指標(biāo)權(quán)重高、綜合性強(qiáng)的指標(biāo)權(quán)重高。

3）重點(diǎn)突出

根據(jù)帕累托法則，即著名的“二八原則”，一般一個(gè)方面最重要的指標(biāo)只有2－3個(gè)，如果有2個(gè)，那么每個(gè)重要指標(biāo)的權(quán)重都應(yīng)在30%以上，其余指標(biāo)的總和應(yīng)低于40%；如果有3個(gè)，那么每個(gè)重要指標(biāo)的權(quán)重一般在20%以上，其他一般指標(biāo)的總和低于40%。

4）先定量后定性

在其他條件一致的前提下，可以根據(jù)“定量為主、定性為輔，先定量、后定性”的指標(biāo)評(píng)價(jià)原則，優(yōu)先設(shè)定定量類指標(biāo)權(quán)重。定量類指標(biāo)權(quán)重一般大于定性類指標(biāo)權(quán)重。

5）主客觀因素相結(jié)合

指標(biāo)權(quán)重一方面可以反映中央企業(yè)對(duì)境外投資項(xiàng)目的推進(jìn)、引導(dǎo)和敦促，另一方面也可以反映境外投資項(xiàng)目對(duì)中央企業(yè)頂層戰(zhàn)略目標(biāo)的意圖和價(jià)值觀念的理解程度、匹配程度和完成程度。當(dāng)突出某項(xiàng)指標(biāo)的重要性和作用時(shí)，則必然給該指標(biāo)以較大的權(quán)重。但必須考慮到客觀情況瞬息萬(wàn)變，引導(dǎo)性指標(biāo)的落實(shí)也可能產(chǎn)生一系列連鎖效應(yīng)，最終結(jié)果可能無(wú)法完全滿足主觀意愿，在設(shè)計(jì)權(quán)重時(shí)，應(yīng)考慮現(xiàn)實(shí)情況，把主觀的引導(dǎo)意圖與客觀因素結(jié)合起來(lái)。

（二）指標(biāo)及其權(quán)重的設(shè)置方法

1.指標(biāo)的設(shè)置與評(píng)價(jià)方法

（1）平衡計(jì)分卡

平衡計(jì)分卡（the balanced scorecard）是20世紀(jì)90年代美國(guó)哈佛大學(xué)商學(xué)院教授羅伯特·卡普蘭和復(fù)興國(guó)際方案公司總裁戴維·諾頓針對(duì)企業(yè)組織的績(jī)效評(píng)價(jià)所創(chuàng)建的。該方法具有“描述戰(zhàn)略、衡量戰(zhàn)略、管理戰(zhàn)略”特點(diǎn)的完整體系, 可以根據(jù)企業(yè)組織的戰(zhàn)略要求形成績(jī)效指標(biāo)體系，通過(guò)圖、卡、表實(shí)現(xiàn)對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃的落實(shí)，被廣泛應(yīng)用于戰(zhàn)略管理實(shí)踐之中。

（2）層次分析法

層次分析法(analytic hierarchy process)，在20世紀(jì)70年代初由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家薩迪(T．L．Saaty) 提出，是一種系統(tǒng)解決復(fù)雜的多目標(biāo)決策問(wèn)題的量化分析方法，其基本流程包括：建立評(píng)價(jià)因素的判斷矩陣，綜合專家經(jīng)驗(yàn)形成因素重要性排序，計(jì)算權(quán)重并檢驗(yàn)一致性。該方法對(duì)評(píng)價(jià)因素之間重要程度的分析具有很強(qiáng)的邏輯性，是確定指標(biāo)及其權(quán)重的常用方法。

（3）卓越績(jī)效模式

卓越績(jī)效模式(performance excellence model) 是以美國(guó)質(zhì)量獎(jiǎng)評(píng)價(jià)準(zhǔn)則為代表的一類經(jīng)營(yíng)管理模式的總稱，是現(xiàn)代全面質(zhì)量管理(TQM) 的框架和測(cè)量?jī)x，為準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和改進(jìn)空間提供了一種評(píng)價(jià)工具。該模式提出的“方法－展開(kāi)－學(xué)習(xí)－整合”(approach-deployment-learning-integration，簡(jiǎn)稱A-D-L-I) 4要素模型，可對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程進(jìn)行系統(tǒng)全面的標(biāo)準(zhǔn)化評(píng)價(jià)，在全球范圍內(nèi)得到廣泛應(yīng)用。

（4）Likert量表

Likert量表(Likert scale)在1932年首先由美國(guó)社會(huì)心理學(xué)家Ｒ.A. Likert提出，是社會(huì)調(diào)查和心理測(cè)驗(yàn)等領(lǐng)域中最常使用的一種態(tài)度量表形式，主要由一組與主題相關(guān)的問(wèn)題或陳述組成，用來(lái)表明被調(diào)查者對(duì)某一事物的態(tài)度、看法、評(píng)價(jià)或意向。以5級(jí)Likert量表為例，首先對(duì)量表的每個(gè)選項(xiàng)給出5種備選評(píng)語(yǔ)答案(如“很不同意”“不同意”“一般”“同意”“非常同意”)，然后進(jìn)行量表調(diào)查，按1~5分進(jìn)行計(jì)分，最終的選項(xiàng)平均分即為被調(diào)查群體對(duì)某事物的平均意向。

2.權(quán)重的設(shè)置方法

（1）主觀經(jīng)驗(yàn)法

主觀經(jīng)驗(yàn)法，是依靠專家的判斷來(lái)設(shè)定指標(biāo)權(quán)重的方法。這要求設(shè)定者具有豐富的操作經(jīng)驗(yàn)，專業(yè)能力要求較高。也可以參考同行業(yè)外部公司的經(jīng)驗(yàn)，選取符合自身企業(yè)的設(shè)定，進(jìn)行細(xì)微調(diào)整，改造成適合自己的權(quán)重設(shè)定。這種方法實(shí)施起來(lái)比較簡(jiǎn)單，但是主觀性太強(qiáng)，因此，在具體操作時(shí)，建議由專家與指標(biāo)設(shè)計(jì)者、指標(biāo)未來(lái)考核及落實(shí)對(duì)象等共同綜合判定，避免由于個(gè)人主觀設(shè)定所產(chǎn)生的隨意性與不科學(xué)性。

（2）等級(jí)排序法

等級(jí)排序法就是羅列出企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)某個(gè)子戰(zhàn)略或項(xiàng)目戰(zhàn)略等涉及的各方面所有的指標(biāo)，然后通過(guò)兩兩對(duì)比的方法對(duì)這些指標(biāo)按照重要性進(jìn)行排序，越排在前面的指標(biāo)權(quán)重越大，越靠后的權(quán)重越小。這個(gè)方法只能確定各個(gè)指標(biāo)的相對(duì)權(quán)重，對(duì)于設(shè)置指標(biāo)的絕對(duì)權(quán)重的意義不是很大，相對(duì)權(quán)重確定后還是要按照其他方法來(lái)確定絕對(duì)權(quán)重。這種方法操作相對(duì)簡(jiǎn)單，但是也比較主觀。

（3）熵值賦權(quán)法

熵值賦權(quán)法是一種客觀賦權(quán)方法，通過(guò)計(jì)算指標(biāo)的信息熵，根據(jù)指標(biāo)的相對(duì)變化程度對(duì)系統(tǒng)整體的影響來(lái)決定指標(biāo)的權(quán)重，即根據(jù)各個(gè)指標(biāo)標(biāo)志值的差異程度來(lái)進(jìn)行賦權(quán)，從而得出各個(gè)指標(biāo)相應(yīng)的權(quán)重，相對(duì)變化程度大的指標(biāo)具有較大的權(quán)重。

（4）權(quán)值因子法

權(quán)值因子法是從幾個(gè)維度去評(píng)價(jià)指標(biāo)的重要性，如列出某個(gè)企業(yè)子戰(zhàn)略的指標(biāo)，讓專家對(duì)指標(biāo)對(duì)企業(yè)子戰(zhàn)略的相關(guān)性、緊急性、價(jià)值性等幾個(gè)維度分別進(jìn)行評(píng)分，用加權(quán)平均值確定出指標(biāo)的權(quán)重。這個(gè)方法相對(duì)較為合理。

（5）德?tīng)柗品?/strong>

德?tīng)柗品ㄊ亲屢徊糠謱＜曳謩e對(duì)各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重設(shè)置，然后由權(quán)重設(shè)計(jì)單位進(jìn)行匯總平均，把匯總平均后的結(jié)果再反饋給這些專家，讓他們?cè)俑鶕?jù)第一次反饋的結(jié)果對(duì)自己設(shè)置的各指標(biāo)權(quán)重分別進(jìn)行調(diào)整，然后再由權(quán)重設(shè)計(jì)單位來(lái)匯總，二次匯總后基本可以確定各指標(biāo)的權(quán)重。

（三）企業(yè)戰(zhàn)略維度的設(shè)計(jì)

1.競(jìng)爭(zhēng)力一流

中央企業(yè)的發(fā)展，一般要經(jīng)歷國(guó)內(nèi)一流企業(yè)、卓越跨國(guó)企業(yè)、世界一流企業(yè)、全球領(lǐng)袖企業(yè)四個(gè)發(fā)展階段。對(duì)標(biāo)一流提升的最終階段目標(biāo)不僅是要發(fā)展成為世界一流企業(yè)，更要超越世界一流，并能持續(xù)下去，成為全球領(lǐng)袖企業(yè)。每個(gè)階段的更替均要求企業(yè)進(jìn)行價(jià)值觀、發(fā)展戰(zhàn)略、日常運(yùn)營(yíng)、管理體系、管理流程和企業(yè)文化的全面轉(zhuǎn)型和升級(jí)。中央企業(yè)應(yīng)結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局，運(yùn)用資源、市場(chǎng)、政策等強(qiáng)項(xiàng)，積極推進(jìn)資源整合，利用資本市場(chǎng)實(shí)施并購(gòu)重組，提升國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，主動(dòng)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，參與國(guó)際市場(chǎng)的分工和協(xié)作，強(qiáng)化在重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

2.創(chuàng)新力一流

結(jié)合中央企業(yè)目前的發(fā)展?fàn)顩r，中央企業(yè)最迫切的創(chuàng)新力提升活動(dòng)，應(yīng)該是圍繞新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、關(guān)鍵核心技術(shù)、產(chǎn)業(yè)模式和產(chǎn)品創(chuàng)造力等四個(gè)層級(jí)進(jìn)行創(chuàng)新能力建設(shè)，注重基礎(chǔ)研究、應(yīng)用基礎(chǔ)研究、轉(zhuǎn)化研究三個(gè)方向的創(chuàng)新能力建設(shè)，推動(dòng)形成具有世界先進(jìn)水平的重大科技創(chuàng)新成果；重視體制機(jī)制改革、管理理念創(chuàng)新，以及企業(yè)家隊(duì)伍和創(chuàng)新型人才的發(fā)展和成長(zhǎng)。

3.控制力一流

中央企業(yè)增強(qiáng)控制力，一是要提升在涉及國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)與關(guān)鍵領(lǐng)域的控制力，如航空航天、國(guó)防軍工、核能電力、資源能源、通信網(wǎng)絡(luò)等；二是對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和發(fā)展趨勢(shì)的控制力，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、重大科技創(chuàng)新，維護(hù)國(guó)家戰(zhàn)略安全和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益等方面，發(fā)揮頂梁柱作用，如打造好高鐵、核電、特高壓、高效清潔煤電、高端智庫(kù)等“中國(guó)名牌”。中央企業(yè)增強(qiáng)控制力，應(yīng)聚焦推進(jìn)戰(zhàn)略性調(diào)整和重組，向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈、國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施集中，向前瞻性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域集中，向具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，增強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域國(guó)有企業(yè)控制力。

4.影響力一流

中央企業(yè)影響力的形成應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下要素：一是基于股權(quán)控制的影響力，即要融合發(fā)展，放大國(guó)有資本的帶動(dòng)功能；二是基于企業(yè)本身的影響力，即要壯大發(fā)展、聯(lián)合發(fā)展，發(fā)揮中央企業(yè)在宏觀上支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、微觀上帶動(dòng)多種所有制企業(yè)發(fā)展的能力；三是基于中央企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的影響力，凸顯中央企業(yè)所具有的獨(dú)特地位與作用，在謀求企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，積極履行政治責(zé)任、經(jīng)濟(jì)責(zé)任以及社會(huì)責(zé)任，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)社會(huì)責(zé)任體系建設(shè)和全面發(fā)展。中央企業(yè)在對(duì)標(biāo)提升管理行動(dòng)中，以提升影響力為目標(biāo)，應(yīng)聚焦加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控職能，在基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性行業(yè)中穩(wěn)健布局，積極發(fā)揮在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的主力軍作用，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向、速度和結(jié)構(gòu)；積極推進(jìn)中央企業(yè)先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)管理、先進(jìn)機(jī)制、先進(jìn)理念的建設(shè)和傳播，提升國(guó)際影響力。

5.抗風(fēng)險(xiǎn)能力一流

為了應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)社會(huì)形勢(shì)，中央企業(yè)應(yīng)積極預(yù)判和評(píng)估各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，提前采取應(yīng)對(duì)措施；補(bǔ)好經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防控的短板，抓牢日常監(jiān)管，嚴(yán)防重大隱患；逐漸退出產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè)、高污染高耗能產(chǎn)業(yè)等；堅(jiān)決維護(hù)國(guó)家安全，積極應(yīng)對(duì)糧食、能源、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)，提升應(yīng)對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)、意識(shí)形態(tài)、自然災(zāi)害等方面風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)考驗(yàn)，著力增強(qiáng)防風(fēng)險(xiǎn)、迎挑戰(zhàn)、抗打壓能力，有效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，為保持社會(huì)大局穩(wěn)定彰顯中央企業(yè)的使命擔(dān)當(dāng)。

二、項(xiàng)目?jī)r(jià)值層的評(píng)價(jià)

（一）項(xiàng)目?jī)r(jià)值層的分解思路

1.與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)

中央企業(yè)境外投資項(xiàng)目，從企業(yè)高層看，是實(shí)現(xiàn)中央企業(yè)建設(shè)世界一流企業(yè)的具體策略之一，從與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)的角度，應(yīng)考慮該項(xiàng)目投資是否與中央企業(yè)的外部環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展階段、管理水平等相適應(yīng)，符合該企業(yè)成長(zhǎng)和行業(yè)發(fā)展規(guī)律，具有可操作性、能夠成功落實(shí)。

2.覆蓋全生命周期

從項(xiàng)目自身角度看，在指標(biāo)設(shè)置上，前期決策階段主要可圍繞對(duì)境外投資項(xiàng)目的必要性、可行性及風(fēng)險(xiǎn)性三大目標(biāo)維度進(jìn)行分解，在實(shí)施和運(yùn)營(yíng)階段，可圍繞境外投資項(xiàng)目的效率效果、影響和可持續(xù)性等三大目標(biāo)維度進(jìn)行分解，而境外投資項(xiàng)目的最終決策結(jié)果和實(shí)施效果也與這些項(xiàng)目目標(biāo)的評(píng)價(jià)與衡量息息相關(guān)。

3.客觀公正獨(dú)立科學(xué)

對(duì)境外投資項(xiàng)目戰(zhàn)略決策、戰(zhàn)略目標(biāo)的分解以及戰(zhàn)略的評(píng)估，應(yīng)該秉持以下原則：

一是客觀性。境外投資戰(zhàn)略應(yīng)以經(jīng)過(guò)證實(shí)的數(shù)據(jù)和事實(shí)為基礎(chǔ)，應(yīng)將企業(yè)和個(gè)人的主觀意見(jiàn)與判斷，項(xiàng)目可能存在的政治意圖，與客觀事實(shí)證據(jù)予以明確區(qū)分。

二是公正性。境外投資項(xiàng)目的戰(zhàn)略決策與分解，應(yīng)能夠公平對(duì)待并綜合反映整個(gè)境外投資項(xiàng)目的必要性、可行性、風(fēng)險(xiǎn)性、效率效果、影響及可持續(xù)性等方面的情況。

三是獨(dú)立性。境外投資項(xiàng)目的戰(zhàn)略的決策和評(píng)估應(yīng)在不受干擾的前提下得出，項(xiàng)目利益相關(guān)方不應(yīng)對(duì)境外投資項(xiàng)目的決策和實(shí)施團(tuán)隊(duì)施加壓力以迫使其修改意見(jiàn)。

四是科學(xué)性。境外投資項(xiàng)目的戰(zhàn)略決策與評(píng)估所采用的分析方法應(yīng)符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)估過(guò)程規(guī)范，分析準(zhǔn)確，對(duì)戰(zhàn)略決策的建議科學(xué)可行。

（二）指標(biāo)及其權(quán)重設(shè)置思路

與上文提及的企業(yè)層目標(biāo)分解指標(biāo)及其權(quán)重的設(shè)置方法類似，項(xiàng)目層目標(biāo)分解同樣可以采用平衡計(jì)分卡、層次分析法、卓越績(jī)效模式、Likert量表等方法。因此本文對(duì)指標(biāo)和權(quán)重設(shè)置的方法在此處不再贅述，主要闡述中央企業(yè)境外投資項(xiàng)目指標(biāo)及其權(quán)重設(shè)置的思路。

1.指標(biāo)設(shè)置

（1）明確性

指標(biāo)清晰明確，圍繞本企業(yè)確定的重點(diǎn)戰(zhàn)略領(lǐng)域和戰(zhàn)略目標(biāo)，聚焦關(guān)鍵因素細(xì)化、實(shí)化、具體化，并分解為精確的專業(yè)化要素指標(biāo)。

（2）可衡量性

1）指標(biāo)有衡量依據(jù)。如可以從數(shù)量、質(zhì)量、成本、時(shí)間、上級(jí)或客戶的滿意程度等方面設(shè)置明確的數(shù)據(jù)，作為衡量是否達(dá)成目標(biāo)的依據(jù)?；蛘?，可以將完成指標(biāo)的工作進(jìn)行流程化，通過(guò)流程化使指標(biāo)可衡量。

2）指標(biāo)數(shù)據(jù)易獲得、易監(jiān)控。

3）能夠明確合理的完成指標(biāo)的時(shí)間要求。

4）指標(biāo)可操作、效果可量化、過(guò)程可檢查。

5）能夠設(shè)置合理的完成標(biāo)準(zhǔn)。

（3）可實(shí)現(xiàn)性

企業(yè)和境外投資項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)付出努力的情況下指標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。

2.權(quán)重設(shè)置

由于不論是企業(yè)戰(zhàn)略還是項(xiàng)目戰(zhàn)略層，都是多目標(biāo)決策，因此與企業(yè)戰(zhàn)略指標(biāo)賦權(quán)重一樣，境外投資項(xiàng)目的指標(biāo)設(shè)置完成后，需要對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)賦予權(quán)重，體現(xiàn)各個(gè)指標(biāo)不同的重要程度。項(xiàng)目戰(zhàn)略層指標(biāo)賦權(quán)的方法可以參考企業(yè)戰(zhàn)略層指標(biāo)賦權(quán)的方法。除了主觀賦權(quán)法，理論上還可以采用客觀賦權(quán)，比如極值賦權(quán)、熵值賦權(quán)、隨機(jī)賦權(quán)等，但由于境外投資項(xiàng)目相對(duì)復(fù)雜，在實(shí)際操作中一般不具備客觀賦權(quán)的條件，因此權(quán)重設(shè)置時(shí)主要還是采用主觀賦權(quán)方法。

（三）項(xiàng)目貢獻(xiàn)的評(píng)價(jià)

1.從利潤(rùn)最大化到價(jià)值最大化

新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于企業(yè)境外投資的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了解釋，認(rèn)為企業(yè)在利潤(rùn)最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)下開(kāi)展境外投資，是為了實(shí)現(xiàn)自身利潤(rùn)最大化的范圍的擴(kuò)大，即從本國(guó)范圍內(nèi)的利潤(rùn)最大化，擴(kuò)張到全球范圍。而在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)需要確定自身所具備相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括所有權(quán)、內(nèi)部化、區(qū)位優(yōu)勢(shì)等。

然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展環(huán)境條件的變化，利潤(rùn)最大化的問(wèn)題已經(jīng)不僅僅局限在企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)問(wèn)題，一方面企業(yè)利潤(rùn)需要考慮本節(jié)前文所述戰(zhàn)略性境外投資的外部因素問(wèn)題，另一方面涉及利潤(rùn)來(lái)源問(wèn)題，也即價(jià)值增值來(lái)源和過(guò)程問(wèn)題。本文認(rèn)為在前述全球經(jīng)濟(jì)一體化與區(qū)域一體化并行的全球價(jià)值鏈體系下，重視價(jià)值產(chǎn)生和價(jià)值增值、重視價(jià)值鏈的作用和地位提升、重視全球價(jià)值鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，可以建立起更優(yōu)價(jià)值的企業(yè)決策經(jīng)營(yíng)體系，遠(yuǎn)超過(guò)企業(yè)利潤(rùn)最大化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的概念。而這種理念運(yùn)用在境外投資中，則需要結(jié)合對(duì)價(jià)值鏈理論的理解，在境外投資過(guò)程中建立起“有價(jià)值的投資”理念，通過(guò)境外投資項(xiàng)目的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的創(chuàng)造和升值。

2.項(xiàng)目端是戰(zhàn)略的最終落腳點(diǎn)

具體的投資項(xiàng)目可以被視為戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的末端，是戰(zhàn)略實(shí)施和落實(shí)的最終落腳點(diǎn)。戰(zhàn)略是指企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的指導(dǎo)方針和規(guī)劃，而項(xiàng)目則是為實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略目標(biāo)而進(jìn)行的具體行動(dòng)。通過(guò)項(xiàng)目的實(shí)施，企業(yè)能夠?qū)?zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)化為具體的行動(dòng)，并最終實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。在戰(zhàn)略規(guī)劃的過(guò)程中，企業(yè)確定了長(zhǎng)期的目標(biāo)和方向，但這些目標(biāo)需要通過(guò)具體的項(xiàng)目來(lái)實(shí)現(xiàn)。項(xiàng)目是為了達(dá)成戰(zhàn)略目標(biāo)而設(shè)立的，它們是具體的、有限的任務(wù)，有明確的目標(biāo)、資源和時(shí)間限制。通過(guò)項(xiàng)目的實(shí)施，企業(yè)可以將抽象的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為具體的行動(dòng)計(jì)劃。項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)制定項(xiàng)目計(jì)劃、協(xié)調(diào)資源、管理風(fēng)險(xiǎn)和執(zhí)行任務(wù)，以確保項(xiàng)目按時(shí)、按質(zhì)地完成，并實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。項(xiàng)目成功與否直接影響著戰(zhàn)略的實(shí)施效果和最終業(yè)績(jī)。如果項(xiàng)目能夠按照計(jì)劃實(shí)施，達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，那么戰(zhàn)略的實(shí)施就會(huì)取得成功，企業(yè)將獲得戰(zhàn)略所帶來(lái)的益處和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。反之，如果項(xiàng)目無(wú)法順利實(shí)施或無(wú)法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，戰(zhàn)略可能會(huì)受到影響，企業(yè)可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略所期望的效果。

3.境外投資項(xiàng)目對(duì)戰(zhàn)略和價(jià)值的貢獻(xiàn)

（1）對(duì)戰(zhàn)略的貢獻(xiàn)

境外投資項(xiàng)目與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力之間存在緊密的邏輯關(guān)系。比如，在競(jìng)爭(zhēng)力層面，企業(yè)通過(guò)境外投資進(jìn)入新的市場(chǎng)和領(lǐng)域，擴(kuò)大其市場(chǎng)份額和業(yè)務(wù)范圍，從而增強(qiáng)企業(yè)的規(guī)模、市場(chǎng)份額等競(jìng)爭(zhēng)力；創(chuàng)新力層面，企業(yè)通過(guò)境外投資項(xiàng)目獲取新的技術(shù)、資源和知識(shí)，促進(jìn)創(chuàng)新力的提升；控制力層面，企業(yè)通過(guò)境外投資項(xiàng)目增強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)乃至目標(biāo)行業(yè)的控制力，通過(guò)整合和運(yùn)營(yíng)管理，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化和協(xié)同效應(yīng)；影響力層面，企業(yè)通過(guò)境外投資項(xiàng)目，增強(qiáng)在國(guó)際市場(chǎng)上的參與度，增強(qiáng)對(duì)目標(biāo)地區(qū)和目標(biāo)群體的社會(huì)影響力，提升企業(yè)的品牌形象和聲譽(yù)；抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面，企業(yè)通過(guò)在不同地區(qū)和領(lǐng)域的投資，降低企業(yè)對(duì)單一市場(chǎng)和行業(yè)的依賴，從而減少市場(chǎng)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的影響。

（2）對(duì)價(jià)值的貢獻(xiàn)

衡量境外投資項(xiàng)目對(duì)價(jià)值的貢獻(xiàn)時(shí)，可以選擇適當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法對(duì)境外投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。比如，一個(gè)境外并購(gòu)項(xiàng)目，其直觀價(jià)值評(píng)估是買賣雙方對(duì)標(biāo)的（股權(quán)或資產(chǎn)）購(gòu)入或出售作出的價(jià)值判斷，需要對(duì)標(biāo)的企業(yè)和所屬行業(yè)，包括業(yè)務(wù)性質(zhì)、業(yè)務(wù)流程、經(jīng)營(yíng)階段、經(jīng)營(yíng)策略、資本結(jié)構(gòu)、主要財(cái)務(wù)政策、擁有的無(wú)形資產(chǎn)、公司發(fā)展戰(zhàn)略、歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等進(jìn)行分析，調(diào)查市場(chǎng)占有率、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、行業(yè)進(jìn)入壁壘、市場(chǎng)供給/需求分析、市場(chǎng)銷售價(jià)格及原材料價(jià)格走勢(shì)，也需要對(duì)投資東道國(guó)的行業(yè)法律法規(guī)、整體行業(yè)及子行業(yè)發(fā)展等進(jìn)行分析預(yù)測(cè)。

一般意義上，境外投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值常見(jiàn)的衡量指標(biāo)，可能包括但不限于以下方面：1）財(cái)務(wù)回報(bào)。這是對(duì)境外投資項(xiàng)目最直接的衡量指標(biāo)，包括投資項(xiàng)目帶來(lái)的收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等。常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括投資回報(bào)率（ROI）、凈現(xiàn)值（NPV）、內(nèi)部收益率（IRR）等。2）市場(chǎng)份額。境外投資項(xiàng)目是否能夠在目標(biāo)市場(chǎng)占據(jù)一定的市場(chǎng)份額，這可以反映項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和商業(yè)價(jià)值。3）技術(shù)轉(zhuǎn)移和創(chuàng)新。境外投資項(xiàng)目是否能夠帶來(lái)新的技術(shù)、知識(shí)和創(chuàng)新，推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。4）品牌價(jià)值。境外投資項(xiàng)目是否能夠增強(qiáng)企業(yè)的品牌價(jià)值和聲譽(yù)，這對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)地位和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力具有重要影響。5）環(huán)境和社會(huì)影響。境外投資項(xiàng)目是否能夠符合環(huán)境和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的要求，以及對(duì)當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、員工和利益相關(guān)方的積極影響。6）風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。境外投資項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度以及企業(yè)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力，包括政治風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。7）長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)支持。境外投資項(xiàng)目是否與企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)相一致，并能夠?yàn)槠髽I(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展提供支持和推動(dòng)。

不同企業(yè)可能對(duì)價(jià)值衡量的側(cè)重點(diǎn)有所不同，根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和特定情況，可以靈活選擇和權(quán)衡各項(xiàng)指標(biāo)。在梳理過(guò)程中，本文發(fā)現(xiàn)對(duì)于境外投資項(xiàng)目的價(jià)值衡量指標(biāo)與企業(yè)戰(zhàn)略的拆分指標(biāo)，具有較強(qiáng)的對(duì)應(yīng)關(guān)系。這種對(duì)應(yīng)關(guān)系源自于項(xiàng)目作為戰(zhàn)略最終落腳點(diǎn)的特性。

4.從戰(zhàn)略規(guī)劃到具體項(xiàng)目的路徑

從戰(zhàn)略到具體項(xiàng)目的邏輯關(guān)系涉及戰(zhàn)略目標(biāo)的確定、戰(zhàn)略計(jì)劃的制定、項(xiàng)目機(jī)會(huì)的識(shí)別和評(píng)估、項(xiàng)目選擇和優(yōu)先級(jí)排序、項(xiàng)目實(shí)施和管理、項(xiàng)目執(zhí)行的監(jiān)測(cè)和評(píng)估，以及將項(xiàng)目執(zhí)行結(jié)果反饋到戰(zhàn)略規(guī)劃中的過(guò)程。這一過(guò)程有助于確保企業(yè)的項(xiàng)目與戰(zhàn)略之間的一致性和協(xié)調(diào)性。

戰(zhàn)略規(guī)劃。企業(yè)首先明確其長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，包括發(fā)展方向、核心競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)定位等。這些目標(biāo)可以從企業(yè)的使命、愿景和價(jià)值觀出發(fā)，結(jié)合市場(chǎng)分析和內(nèi)部資源評(píng)估得出。在明確戰(zhàn)略目標(biāo)之后，企業(yè)需要制定相應(yīng)的戰(zhàn)略規(guī)劃。這包括確定戰(zhàn)略重點(diǎn)、核心策略和關(guān)鍵行動(dòng)步驟。戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)該是可行的、具體的和可執(zhí)行的，能夠指導(dǎo)后續(xù)的具體項(xiàng)目。

識(shí)別和評(píng)估項(xiàng)目機(jī)會(huì)。在戰(zhàn)略實(shí)施階段，基于戰(zhàn)略規(guī)劃，企業(yè)需要通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研、競(jìng)爭(zhēng)分析、技術(shù)評(píng)估等手段，識(shí)別和評(píng)估潛在的項(xiàng)目機(jī)會(huì)。項(xiàng)目機(jī)會(huì)應(yīng)該與戰(zhàn)略目標(biāo)相一致，并具備潛在的商業(yè)價(jià)值和可行性。

項(xiàng)目決策和優(yōu)先級(jí)排序。企業(yè)需要考慮項(xiàng)目的貢獻(xiàn)度、風(fēng)險(xiǎn)、資源需求、市場(chǎng)前景等因素，對(duì)潛在項(xiàng)目進(jìn)行選擇和優(yōu)先級(jí)排序。選擇和排序的最根本依據(jù)應(yīng)該是對(duì)戰(zhàn)略目標(biāo)的支持程度和整體戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)性。

實(shí)施和管理項(xiàng)目（項(xiàng)目群）。一旦項(xiàng)目被選擇，企業(yè)需要制定具體的項(xiàng)目計(jì)劃和管理流程，以確保項(xiàng)目能夠成功實(shí)施，包括項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)組建、資源配置、進(jìn)度管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等。對(duì)于企業(yè)的所有項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略支持程度、整體戰(zhàn)略協(xié)調(diào)性等進(jìn)行統(tǒng)籌管理。

監(jiān)測(cè)和評(píng)估項(xiàng)目（項(xiàng)目群）執(zhí)行。企業(yè)需要建立項(xiàng)目監(jiān)測(cè)和評(píng)估機(jī)制，對(duì)項(xiàng)目的執(zhí)行情況進(jìn)行跟蹤和評(píng)估。這有助于及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、調(diào)整措施，并確保項(xiàng)目或項(xiàng)目群的執(zhí)行符合預(yù)期目標(biāo)。

評(píng)估和反饋戰(zhàn)略。企業(yè)應(yīng)該定期對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行評(píng)估，并將其反饋到戰(zhàn)略規(guī)劃中。這有助于不斷優(yōu)化和調(diào)整戰(zhàn)略，以適應(yīng)市場(chǎng)和企業(yè)變化的需求。